圣农发展(002299)一分钟个股诊断(2010-10-20)

圣农发展(002299)一分钟个股诊断：

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1.一致预期EPS显示公司2010年开始业绩持续大幅增长，一致预期ROE逐年递增，显示盈利能力持续增强，一致预期变化率显示研究员近一周大幅调升了公司今明两年的业绩，显示研究员对公司后市看法转向乐观。

2.一致预期EPS及净利润变动显示卖方研究员对公司业绩看法比较一致，整体波动不大。但业绩预测在7月份有过一次明显的下调，可能与公司6月份遭受水灾，导致公司业绩受损有关，而近期业绩又被上调，可能研究员了解到了利好公司业绩的因素。观察期内，公司股价与业绩预测的变动趋势拟合度较高，显示公司业绩对股价表现的牵制作用明显。

3.圣农发展是白羽鸡一体化养殖龙头企业，下游客户包括洋快餐（肯德基，德克士）（收入占比30%），餐饮业（通过批发市场流入，40%的收入占比）以及食品加工企业（30%）。有别于业内其他养殖企业（公司+专业养殖户）的业务模式，公司采用适合中国国情的完全自养的养殖模式，并且养殖基地位于福建省的武夷山区（从而比其他养殖企业较少受到禽类疾病的侵害），公司的成本明显低于竞争对手，而白羽鸡的供应价格采用行业平均成本加利润模式，从而公司获得较高的利润率，而且这一模式中短期内难以复制。得益于这一独特养殖模式，公司可以为客户提供高品质的稳定的产品货源，从而赢得客户的青睐，而且具备一定的提价能力。公司目前白羽鸡产量仅占全国2%的份额，市场成长空间还很大，公司也提出了2010-2012年年均销量达到30%的增长目标，后期发展值得期待。

4.2010年10月20日，公司公布了2010年3季报，前三季的营业收入达到14亿元，同比增长40.84%，净利润1.5亿，同比增长7.1%。其中3季度价升量涨，盈利大幅提高。原因在于3季度是传统旺季，产品平均提价7%，而且原料成本稳定（公司通过现货原料合同锁定成本），从而毛利回升很快，凸显盈利拐点。预计四季度鸡肉价格将维持高位，公司业绩有望继续提升。公司同时还公告，董事会通过了投资6800万建立种鸡养殖场的议案，向上游延伸，完善产业链。另外，需要提醒投资者的是2010年10月21日，公司有1.02亿股的首发原股东限售股解禁，占总股本的比例为24.88%，因此股价可能短期内有压力。

5.近一个月有多家卖方研究机构发布新的业绩预测，整体看，研究员还是偏中性的。多数维持了以前的预测，显示公布的3季报没有超预期的情况。从研究员给出的投资评级看，还是比较乐观的，显示研究员对公司发展比较有信心。

6.近一个月（截止20日）圣农发展的股价表现较弱，相对同期沪深300指数的涨幅为-14.6%，大幅跑输指数，并没有反应出业绩向好的预期，可能的原因在于10月21的解禁股上市。

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