股市下挫，阳光私募三甲收益受影响

截止到2010年11月19日，年度中国私募基金风云榜证券投资信托组非结构化产品排在前三名的是世通资产的世通1期，鼎陶朱辉的鼎辉1号和泽熙投资的泽熙瑞金1号。其今年至今的收益率分别为89.51%、66.91%和60.49%。

结构化产品排在前三名的是中海信托的浦江之星28号、浦江之星6号，江苏瑞华的彤源瑞华2期。其年初至今的收益率分别为79.47%、74.01%和65.7%。

券商集合理财产品组非限定性产品排在前三名的是浙商证券的金惠1号，光大证券的光大阳光6号和东方证券的东方红先锋1号。其年初至今的收益率分别为39.46%、19.73%和19.69%。

限定性产品组的排在前三的是兴业证券的卓越1号，招商证券的招商智远稳健1号和上海证券的上证理财2号。其年初至今的收益率分别为14.63%，13.4%和11.16%。

短期

1月收益

以2010年11月12日为最近的一个更新日期，1月收益（%）中信托产品中非结构化收益前三的理成转子1号，塔晶狮王和塔晶狮王二号，其收益率分别为22.77%，19.76%，19.72%。结构化的产品则是康成亨6期，甬江12号和浦江之星37号，收益为23.95 %，21.77%，21.56%。

3月收益

以2010年11月12日为最近的一个更新日期，3月收益（%）中信托产品中非结构化收益前三的是塔晶狮王，塔晶狮王二号和理成转子1号，其收益率分别为50.36%，49.63%，48.13%。结构化的产品则是聚益1期，浦江之星37号和聚发(5)-混沌一号，收益为41.05%，38.57%，36.14%。

回首私募发展历史的“第一次”，展望未来的私募发展

随着《基金法》修改被拉上议程，国内私募业的发展也将进入一个新的阶段。回首过去，私募基金在国内的发展经历了许多“第一次”。这些“第一次”对中国私募基金发展起着不可磨灭的影响。

2003年8月1日，云国投成立了中国龙资本市场集合资金信托计划，成为中国私募的先行者。此外，云国投形成了一种自主管理的信托模式，这种模式后来就被称为——云南模式。其与后来形成的上海模式、深圳模式成为国内私募发展中最有代表的三种模式。根据朝阳永续私募数据库的统计，该信托产品成立至今的总收益率为551%。

随后，在2004年初，在A股市场下跌近3年的时候，国内的“私募教父”赵丹阳和深国推出了阳光私募基金——赤子之心中国集合资金信托计划。这支产品的成立，也表明了深圳模式的开始形成。赵丹阳的赤子之心中国集合资金信托一直被称为国内首支阳光私募。但是，从发行时间来看，云国投的中国龙资本市场集合资金信托计划早于赤子之心。之所以大家会把赤子之心中国集合资金信托计划称为国内首支阳光私募，第一是源自于赵丹阳这位“私募教父”在国内私募业发展过程中起到的作用；第二就是赤子之心是由赤子之心管理有限公司和深国投一起推出的。中国龙从发行、管理、运作上都是由云国投自己负责的。前者因为有投资公司的参与，而此有类信托公司和投资顾问的组合更符合人们最初对阳光私募的认识。

阳光私募业在随后的日子里迅速的发展着，2009年5.月26日，东海证券与平安信托发行了平安财富-东海盛世一号集合资金信托计划。这是国内首只TOT型阳光私募。在同年6月，山东信托发行了国内首支量化私募——红色量化一号证券投资集合资金信托计划。除了，证券投资类信托产品外，阳光私募基金在其他投资发面也开创了许多“第一次”。09年3月，国内首支涉及期货的信托产品——震雷先行者集合资金信托计划在厦门信托成立。同年，首支影视私募基金——一壹影视文化股权投资基金（PE投资）在天津成立。

中国的私募还在继续向前摸索发展着。笔者认为，未来涉及到新型产品的范围会更大，多元化将是未来私募基金发展的一个主要特征，会有更多的“第一次”出现。过去那些产品开创的先河，给国内私募基金业的发展带来十分重要的历史价值，为私募走向成熟可以提供相当有用的经验。过去的那些“第一次”，其结果无论是成功还是失败，我们都可以拿来借鉴，取其“利”，抛其“弊”。

朝阳永续私募基金指数系列之：券商集合理财指数

市场上对于朝阳永续公司发布的朝阳永续私募基金指数（SHFI）产品应该已经都耳熟能详，这是中国市场最早的阳光私募基金指数，也是取样最完整、最及时、最准确的中国私募基金指数产品，涵盖了42家信托公司，440余家阳光私募投资顾问发行的1460余支私募信托产品。朝阳永续私募基金指数（SHFI）是朝阳永续2008年下半年在中国大额投资者家园网站推出的，并于2009年3月见诸于媒体，成为私募基金业界最广泛引用的私募基金指数产品。

然而，大家可能没有多加关注的事，除了朝阳永续私募基金指数，同时发布的还有朝阳永续券商集合理财指数。这同样是国内最早的，也是目前唯一的反应整个券商集合理财行业整体赢利水平的指数产品。

朝阳永续券商集合理财指数除了全部券商集合理财产品的指数外，还有着限定性券商集合理财产品和非限定性券商集合理财产品两个子指数，分别反应限定性产品和非限定性产品的总体收益情况。

券商集合理财产品指数与朝阳永续私募基金指数（SHFI）一样，同样选取2006年底（2006年底最后一个交易日）为基期，基期的指数设定为100。然后以每期（暂定为一周）的所有券商集合理财产品平均收益的百分数加1后，与上一期的指数相乘得到当期的指数。

朝阳永续券商集合理财指数不考规模权重，因为我们认为权重的增加，会使得指数因为一些规模较大的产品而造成扭曲。这是因为，私募基金行业是以绝对收益率为主要的业绩衡量指标的，产品不管有多大规模，只要其绝对收益率优秀，就会得到投资者的认可，从而吸引到足够量的资金。

阳光私募长路漫漫，政策扶持阳光灿烂

中国的资本市场是最近20年才开始发展壮大的，因此中国的证券市场是在摸索中前进和完善的。经历了曲折的前进，也逐渐的越来越规范。私募行业是最近几年在中发展很迅速的一个行业。

随着阳光私募行业的蓬勃发展，给资本市场注入了新鲜活力，一些私募基金经理人凭借卓越的成绩，让世人了解到中国私募业的巨大潜能。早在2004年，第一只阳光私募产品“赤子之心”在深国投发行，凭借其价值投资理念和优秀业绩表现赢得了“掌声”。而后，这种模式逐渐成为主流。走过六年历程，经历一轮牛熊更替的充分洗礼之后，中国的“阳光私募”正成为股市不可忽视的投资者群体。

在深圳市政府正式发布《关于深圳市促进股权投资基金业发展的若干规定》中，提出一揽子针对私募股权投资基金业的支持优惠政策和措施。对私募的推崇扶持，标志着私募发展开始纳入到规范化管理阶段，有了政策推手的进一步鼓励，相信私募的竞争力会水涨创高。与此同时，我们也应关注到，行业发展正处于成长期，难免有些磕磕碰碰，比如近期私募也正面临着发行困难的苦恼，目前仍处于夹缝中生存的私募，距离市场完全认可的道路仍艰难而曲折。阳光私募的发展长路漫漫，大额投资者应在政策阳光照耀之下让其茁壮成长。